台幣強勢下的趨吉避凶術。（圖／先探投資週刊提供）
台幣這一波強升，
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，為台股帶來許久未見的資金行情，
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，但同時也對企業獲利及國人外幣資產投資造成挑戰，
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，隨著台幣長線升值確立，
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，投資人有必要做好準備。開年至今，
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，台幣走勢跌破市場眼鏡，
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，外資積極匯入下，
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，今年以來台幣兌美元狂升逾五％，並帶動台股展開一波資金行情，然台幣升值是兩面刃，不僅國人今年以來買進主要外幣都賠錢，外銷出口比重高的台灣企業，也得要承受極大的匯兌損失，面對每隔一段時間就劇烈波動的台幣，投資人學會趨吉避凶，已是必要功課。台幣這一波升值又急又猛在多數機構法人預估台幣仍將走貶之際，今年以來，台幣卻在人民幣走弱及川普限制移民禁令的效應下，引爆資金回流台灣熱潮，據統計，今年以來至二月十七日止，光外資淨匯入台股金額就高達五四．七四億美元，而這還不包含國人滯留在海外資金的班師回朝。相較於去年的兩次台幣走升，開年以來的這一段台幣走升，來得是又猛又急，台幣兌美元從一月三日的三二．三六至二月十六日的三○．六五，短短不到兩個月的時間升值幅度達五．二八％，是去年以來波段升值幅度最為強勁的一次。據統計，去年台幣也有二波段的升值，第一階段從一月中到三月中，台幣從三三．八三八升值到三二．一五四，波段升值幅度達四．九八％，期間外資累計匯入逾七○億美元；第二階段從五月中的三二．八○二升值到八月中的三一．一六，波段升值五％，期間外資匯入也近七○億美元。觀察去年至今年初的三波新台幣升值，波段升值幅度五％都已是滿足點，今年以來的這一波台幣升值幅度，較之過往已是有過之而無不及，而今年以來外資匯入的金額則遠不如過去二次，且過去二次外資大舉匯入，在台波段買超金額都逾二千億元，並帶動台股波段都出現逾十五％的上漲，但今年以來，台幣升勢雖已達滿足點，但外資匯入及買進的金額卻遠遠不及去年，台幣升得太快，讓外資想匯入也得緩緩腳步。若過往的經驗適用的話，那麼，台幣這一波升值的幅度應已達滿足點，但若拉長來看，台幣從去年初見到三三．八的低點後，之後是一波接著一波的升值，從技術面來看，台幣未來一段時間持續升值的趨勢已相當確立，據了解，國內大型壽險公司內部已評估，台幣雖暫時會在三○．五元附近整理，但今年台幣兌美元升破三○恐怕也不為過。從去年多數機構法人看空台幣，到年初以來的台幣大升，迥異的台幣走勢，讓不少企業及投資人都看傻了，台股投資人雖然笑呵呵，但另方面，對手中有大部位外幣的企業及個人來說，可是苦不堪言。據統計，今年以來，除了澳幣、南非幣兌台幣處於升值之外，從紐幣、日幣、加幣、瑞郎、英鎊、歐元到美元，兌台幣都是貶值，其中又以美元對台幣貶值達四．四九％為最多，這代表的是，今年以來只要國人買進這些外幣，都是賠錢的。可別以為買進外幣的是少數族群，據央行的資料顯示，國人持有外幣餘額已接近五兆台幣，且在過去七年，國人的外幣存款成長了快一倍，外幣已是國人重要的資產配置選項。國人外幣資產虧損大然而，台幣這一波的急升，讓從去年到今年積極累計外幣資產（特別是美元）的投資人，一點甜頭也沒嚐到，恐怕帳上還得掛著不小的虧損，這讓許多外幣投資人是哭笑不得。外匯主管指出，台幣的走勢向來不好預測，但匯率的波段走勢，往往也不會是一波到底的，對於手中有龐大外匯部位的投資人來說，若是為了投資，則可以趁台幣未來一段時間走貶時，將手中的外匯部位減碼，但若是手中的外匯部位，尚有旅遊或儲備教育基金等他用，那麼則無須因為台幣的波動而出脫手中的外匯資產。此外，接下來全球匯率的變動不會少，為了保護手中的外匯資產，積極應變的動作恐怕也不可少，然台幣兌美元的變動向來不好預測，加上純粹的外幣買賣交易成本高，對國人來說，外幣部位通常是買來儲存的概念，這在匯率高度變動的時代，相對喪失靈活度及資金交易的效率性，此時，交易成本低、且趨勢方向相對好預測的美元ＥＴＦ，或是投資人在因應匯率高度變動下的另類交易選擇，值得投資人多多留意，本刊後續有專文報導。台幣驟升，對企業經營來說，更是一刀兩刃，一季五％的變動，就足以讓企業產生明顯的匯兌收益及損失。就台股來說，本土內需產業都是台幣走升的受惠者，從房地產、進口成本降低的汽車業者、上游食品原料廠到連鎖餐飲業者，都是這一波台幣升值的最大的受惠廠家，加上這些產業第一季都普遍是旺季需求，台幣升值對於第一季營運將有所有提振，後續或值得留意。本土內需業大賺升值財反之，若三月底台幣沒有出現重大回貶的話，那麼，可預見的是，四月底將公布的企業財報，特別是科技股，應要面臨不小的匯兌損失，所幸，第一季本是多數廠商的營運淡季，衝擊程度應不會較旺季來得大，但時序接近首季財報公布時，避開出口比重高、且多以美元計價的企業，恐怕才是上策。再者，過去幾年海外投資金額一路攀高的壽險業，第一季財報應也很頭大，據統計，至去年底為止，國內壽險業海外投資總額已攀升至十二．五九兆美元，元月因為台幣升值二．八五％，壽險業損失已高達二○○～三○○億元，並造成壽險公司元月出現虧損，二月台幣再升逾二％，壽險業再面臨極大的匯損壓力，影響不可小覷，對壽險股的投資，也建議投資人暫時不要躁進。而除了多數企業財報上的匯兌損失外，最可怕的是企業競爭力的衝擊，據統計，亞洲貨幣中，除了韓元漲勢超越台幣外，對於國內企業交易往來頻繁的日幣及人民幣，台幣過去一段時間相對升值，這對於和中國及日本高度競爭的產業如工具機或一般製造業來說，台廠的出口競爭力又要再度被斲傷，相關的衝擊後續將有專文報導，值得投資人審慎評估。※全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1923期。(中時電子報)，