水泥類股因房地產開發增加，
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，台泥董事長辜成允強力喊多等利多浮現，
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，今日漲幅3.3％勇奪台股之冠！後市不可小覷！國泰證期顧問經理蔡明翰表示，
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，房地產開發增加帶動水泥需求升溫，
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，加上台泥董事長辜成允喊多等利多浮現，
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，水泥類股今日帶量10.31億大漲3.6點收在112.71點，漲幅3.3％勇奪台股之冠，水泥類股連5日上漲，今日更擴量強漲，今日日量較昨日量能5.71億元翻倍，站台股成交比重拉升到逾1.2％，目前僅剩年線119.18點尚未站穩，在漲價成功下，後市續看俏！蔡明翰說，水泥產業有望在今年見到復甦，亦具備高股息題材，營運仰賴中國房地產，中國政府積極去庫存有利房市，自去年中已見到房屋銷售上升，預估未來隨成屋交易轉趨復甦的情況下可帶動新屋需求，有利水泥價格及毛利率提升。此外中國政府將開始新一期「十三五計畫」，隨兩會進行具體項目可逐漸明朗，預估今年營運可逐季向上。建議買進台泥，台泥歷史股利發放率預估，目前殖利率接近4％，亦是良好防禦標的。研究部調升台泥評等為買進，目標價35.5元。蔡明翰分析，隨清明連假結束，營造業開工數上升，預期2Q16末將開始較大規模水泥調漲，若再加上今年中國基礎建設量增，水泥業後市不可小覷。蔡明翰表示，水泥大廠台泥 4月初順利調水泥價格，每公噸約漲20％，台泥董事長辜成允表示，4月初漲價算是成功，同業在前一波價格競爭、殺價見骨後，目前對尋求獲利有共識，預計4月底將再釋出漲價訊息，若可以再漲價成功，則今年後續大陸營運展望樂觀。對今年大陸市場需求看法，台泥則預期，商品房開工尚未回升，今年需求估持平或微降，淘汰落後產能和政策要求停產限量，才有助價格秩序，但台泥今年仍力拼全年業績優去年。蔡明翰表示，台泥4月7月宣布調漲大陸兩廣地區水泥價格每公噸調整約20元，平均漲幅約6.5％，由於去年下半年起，台泥嘗試在旺季中調漲價格，但在供給量增加、需求不夠強勁下，價格持續往下探底，因此，台泥此次的漲價，可說是去年下半年以來的首次漲價，而此次的漲價成功，也宣示市況已漸脫離谷底。辜成允則表示，全球油價穩了，原物料價格就不會觀望，而大陸水泥價格已止跌回升，各水泥同業在價格殺得見骨後，現在價格已經慢慢築底，如果第2季下旬再漲價，並可以穩住，則意味著市場不再沒有信心；他坦言，現在市場風險還是在，4月下旬的漲價將是後續的多空觀察關鍵。蔡明翰指出，台泥內部並分析，今年的需求不算強勁，去年中國水泥產銷總量為23.3億噸，較前年的24.7億噸降，而今年預估仍會衰退2、3％或持平。至於攸關能否漲價的庫容比，台泥則表示，水泥業每年會利用春節時歲修，台泥各區各個廠，也在春節歲修，因此整體水泥產業的庫容比在近期已降到50~60％左右，為中下水位，目前的庫存水位是蠻健康的，才使4月初可以漲價，也有利4月下旬再漲價。蔡明翰指出，台至於業績部份，台泥3月大陸發貨量回到450萬公噸，較前2月平均310多萬噸大幅回升，單月合併營收也回升至75.24億元，月增107.14％、但仍年減2.23％。台泥表示，預估4月大陸發貨量還可以小幅提升，上看470萬噸，整體第2季看法優於第1季。蔡明翰則估算，台泥3月大陸廠雖小幅獲利，但第1季在價格、發貨量較低影響下，大陸廠仍是虧損，幸台灣水泥廠、和平電廠等持穩獲利，預估整體台泥第1季仍有小幅獲利；而第2季若價格可以平穩向上，則單季大陸廠可以重回獲利，單季業績表現可望脫離谷底。法人並估，台泥今年整體營收將難成長，但在人民幣走穩下，今年獲利可望不再被匯損侵蝕，全年EPS有機會回升至1.9~2元，優於去年度的1.56元。元大投顧水泥產業研究員李侃奇指出，台泥董事長辜成允表示，4月初漲價成功，預計4月下旬還會再漲價，台泥配息1.33元，以今日收盤價33元計算，殖利率約4％。水泥因房地產有庫存回補利多，出現季節性成長，中國水泥產業已有築底現象，開始止跌回穩，有緩步往上的趨勢。李侃奇表示，台泥近日受到中國水泥報價回溫，股價亦受到激勵而有所上漲。但對中國季節性需求是否能持續，仍採保守態度，對台泥維持中立看法，主因下游需求尚未見到明顯回溫；水泥供過於求的問題仍需時間改善；和平電廠獲利可能因煤價下跌而受到壓縮。由殖利率角度而言，4％水準亦並非十分具有吸引力，建議投資人暫且觀望。萬寶投顧投資長張志誠指出，台泥董事長辜成允表示，去年中國水泥價和量都相當低迷，今年3月水泥銷量已回穩，出現築底訊號，預期6月以後會更有把握，今年不會比去年差，雖然放地產未有起色，但來自基礎建設的需求帶動銷量上升。統一投顧資料指出，房地產開發增加帶動水泥需求升溫，但延續性仍待觀察，受惠一線城市新屋開工及公共工程投資增加，截至2月份，台泥共出貨620萬噸，與去年同期持平，在運轉率提高至75％之下，3月出貨量將較去年大幅成長，預估1Q16銷貨量有機會達1，050萬噸，全年約可年成長10％至5，470萬噸。累計至2月營收102億元，年衰退25.7％。然而，目前水泥報價仍遠低於1Q15水準，2016因公共工程占比提高，銷貨量雖預期回升但報價仍處低檔，然而今年因美元部位大幅降低至4億，匯率波動影響較小，預估全年營收年衰退5.4％至887.3億元，獲利年增加5.7％至55.2億元，EPS為1.5元，給予1.2倍PB，目標價33.5元，潛在上漲空間有限，投資建議為「中立」。兆豐國際投顧指出，台泥股價評價仍低，產業景氣落底訊號浮現，營運逐季走高，現金殖利率仍有4.2％，將台泥投資評等由「區間操作」上調至「逢低買進」。(工商即時)，